中国棉纺织行业前十个月分析利润大幅下降，拖累利润率走低

　　一、宏观经济运行——三个回升、两个稳定、一个提振

　　9月26日中央政治局会议召开之后，国家相关部门加力推出一揽子增量政策，经济运行回升势头增强，主要指标回升明显，市场信心改善。国家统计局新闻发言人在国新办举行的新闻发布会上对10月份国内经济运行情况总结为“三个回升、两个稳定、一个提振”。“三个回升”指市场销售、服务业和进出口明显回升。“两个稳定”一是指工业和投资稳定增长，另一个是指就业和物价保持稳定。“一个提振”指的是市场信心得到提振。

　　10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，环比增长0.41%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。其中纺织业10月份和1—10月份累计同比增长分别为3.8%和5.1%。

　　10月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%，环比下降0.3%，其中服装同比上涨1.4%，环比上涨0.1%。1—10月平均，全国居民消费价格同比上涨0.3%，其中服装同比上涨1.7%。

　　10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，环比下降0.1%。1—10月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.1%，其中纺织业10月份同比下降1.8%，环比下降0.2%，1—10月份同比下降1%。

　　10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%。1—10月份，社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%。其中限额以上服装、鞋帽、针纺织品类10月份同比增长8%，1—10月份同比上涨1.1%。

　　1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）423222亿元，同比增长3.4%，其中纺织业同比增长15.2%。

　　二、棉纺织业——利润大幅下降，拖累利润率走低

　　据国家统计局数据，1—10月份，棉纺织营业收入同比持平，但利润总额大幅度下降，降幅达到23.1%，较1—9月份累计降幅扩大15.6个百分点。由于营收未能增加，利润大幅度下降拖累行业营业收入利润率走低，仅为1.7%，为1—5月份累计营收利润率1.6%以来的最低点，近半年以来利润率持续修复的趋势被打破，其中棉纺纱经济运行更加艰难，1—10月份，累计营收和利润双降，利润总额降幅达到39.8%，拖累营收利润率仅为1.07%。棉纺织业“金九银十”旺季周期几乎落空，行业承压持续加大。

　　据国家统计局数据，10月末，棉纺织产成品库存周转天数为38.8天，产品库存压力持续，应收账款平均回收期为45.3天，较9月末扩大0.4天，现金流进一步吃紧。1—10月份数据显示，与规模以上工业企业、制造业和纺织行业相比，棉纺织业营业收入、利润总额、营收利润率、每百元营业收入中的成本、资产负债率、产成品存货周转天数等主要指标有不同程度的落后，仅每百元资产实现的营业收入和应收账款平均回收期等指标稍好。

　　（一）营业收入——棉纺纱降幅收缩，棉织造增幅放缓

　　据国家统计局数据，1—10月份，规模以上棉纺纱营业收入累计下降2.78%，较1—9月份累计降幅收缩0.36个百分点，规模以上棉织造营业收入累计增长5.28%，较1—9月份累计增幅放缓0.64个百分点，棉纺纱和棉织造营业收入累计同比延续分化。

　　（二）利润——棉纺纱降幅明显，棉织造由正转负

　　据国家统计局数据，1—10月份，规模以上棉纺纱利润总额累计下降39.82%，较1—9月份累计降幅扩大22.2个百分点，规模以上棉织造累计利润总额由正转负，由1—9月份累计增长3.57%转为下降5.33%，棉纺织利润大幅压缩。

　　据国家统计局数据，1—10月份，规模以上棉纺纱营业收入利润率为1.07%。为1—4月份以来最低点，规模以上棉织造营业收入利润率为2.81%，维持年内持续修复趋势且达到年内最高点，高出棉纺纱1.74个百分点，棉纺纱和棉织造的利润率分化至2月份以来最大值。

　　（三）亏损面——棉纺纱和棉织造均小幅降低

　　据国家统计局数据，1—10月份，规模以上棉纺纱亏损面为27.37%，较1—9月份降低0.27个百分点，规模以上棉织造亏损面为21.15%，较1—9月份降低0.73个百分点。

　　（四）出口——持续恢复促行业平稳

　　根据海关总署统计快讯，1—10月份，我国纺织品服装出口额为2478.9亿美元，同比增长1.5%，增速较前三季度加快1个百分点。其中，纺织品出口1166.9亿美元，同比增长4.1%；服装出口1312亿美元，同比微降0.7%。以人民币计，1—10月我国纺织品服装出口额为1.76万亿元，同比增长3%。其中，纺织品出口8295.2亿元，同比增长5.8%；服装出口9327.5亿元，同比增长0.7%。

　　据国家统计局数据，1—10月份，我国棉纺纱和棉织造出口交货值同比分别增长1.39%和1.23%，较1—9月份累计分别扩大3.62和0.46个百分点， 其中棉纺纱累计由负转正，呈现出积极信号。棉纺织出口交货值数据虽不及海关公布的纺织品出口增速，但持续的恢复趋势仍是行业平稳运行的重要支撑。

　　（五）产品产量——累计同比纱降布增，化纤替代趋势明显

　　据国家统计局数据，1—10月份，规模以上纱产量为1854.4万吨，同比下降0.86%，其中棉纱和棉混纺纱分别下降3.61%和4.14%，化学纤维纱同比增长6.25%，化纤对棉花替代趋势明显，规模以上布产量为260.3亿米，同比增长2.03%。

　　（六）“重点企业”——营收降幅收缩，利润降幅加深，利润率持平

　　据中国棉纺织行业协会跟踪的重点企业（以下简称“重点企业”）数据，1—10月份，营业收入累计同比下降1.34%，降幅较1—9月份累计收缩0.7个百分点，利润总额累计同比下降19.13%，降幅较1—9月份扩大2.4个百分点，累计亏损面为34.39%，较1—9月份扩大0.66个百分点，累计营业收入利润率为3.53%，与1—9月份持平。

　　三、运行展望

　　综合来看，10月份在各项政策措施的作用下，国民经济运行稳中有进，主要宏观经济指标回升明显，市场信心得到提振。但也要看到，国际环境复杂严峻，国内需求偏弱，部分企业经营困难。具体到棉纺织行业，“金九银十”旺季基本落空，行业累计营收停滞，利润总额大幅下降，拖累利润率触及半年以来最低位，行业经济运行仍在探底之中。即将进入12月，市场对于即将召开的中央经济工作会议有期待，希望会议对明年宏观政策的定调延续积极态度，后续持续推出新政策以提振市场信心。

   (来源：中棉行协)